更新時(shí)間：2021-08-05 08:35:32作者：admin2
中國(guó)所謂地方債券，是相對(duì)國(guó)債而言，以地方政府為發(fā)債主體。不過(guò)中國(guó)債券業(yè)內(nèi)也往往把地方企業(yè)發(fā)行的債券列為地方債券范疇。20世紀(jì)80年代末至90年代初， 許多地方政府為了籌集資金修路建橋，都曾經(jīng)發(fā)行過(guò)地方債券。有的甚至是無(wú)息的，以支援國(guó)家建設(shè)的名義攤派給各單位，更有甚者就直接充當(dāng)部分工資。但到了 1993年，這一行為被國(guó)務(wù)院制止了，原因乃是對(duì)地方政府承付的兌現(xiàn)能力有所懷疑。此后頒布的《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》第28條，明確規(guī)定“除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券”。
地方政府債券的安全性較高，被認(rèn)為是安全性僅次于“金邊債券”的一種債券，而且，投資者購(gòu)買地方政府債券所獲得的利息收入一般都免交所得稅，這對(duì)投資者有很強(qiáng)的吸引力。
2011年10月20日，醞釀多年的地方政府“自行發(fā)債”終于邁出了新步伐。當(dāng)日財(cái)政部公布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市開(kāi)展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)。廣東省2011年的地方政府債券額度為69億元，上海市、浙江省和深圳市分別為71億元、67億元和22億元，四省市合計(jì)229億元。上述額度計(jì)入2011。
與此前財(cái)政部代理發(fā)行不同的是，這四個(gè)省市將自行組建債券承銷團(tuán)，具體發(fā)債定價(jià)機(jī)制亦由試點(diǎn)省市自定，而不是由財(cái)政部面向國(guó)債承銷團(tuán)，采取統(tǒng)一代理的方式分期打包發(fā)行。億元地方政府債券發(fā)行額度內(nèi)，因而不會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)造成供給沖擊。
拐點(diǎn)到來(lái)
數(shù)據(jù)顯示，2012年全國(guó)財(cái)政收入累計(jì)達(dá)到11.72萬(wàn)億，比2011年增加1.33萬(wàn)億元，增長(zhǎng)12.8%。全年財(cái)政支出12.57萬(wàn)億元，增長(zhǎng)15.1%。收入與支出增幅相比于2011年的24.8%和21.2%，均有明顯下滑 。
2014年5月21日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2014年上海、浙江、廣東、深圳等10省市試點(diǎn)地方政府債券自發(fā)自還。這意味著地方債發(fā)行朝著市場(chǎng)化路徑邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。
給予地方政府發(fā)債的自主權(quán)，必須要在“控風(fēng)險(xiǎn)”層面建立制度約束。近日國(guó)務(wù)院公布的《關(guān)于2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)的意見(jiàn)》指出，“要規(guī)范政府舉債融資制度，對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行限額控制，分類納入預(yù)算管理。”應(yīng)該說(shuō)，將地方債納入預(yù)算管理，是這么多年以來(lái)，控制地方債風(fēng)險(xiǎn)最為關(guān)鍵的舉措。舍此，地方政府的舉債融資制度也就失去了權(quán)責(zé)對(duì)應(yīng)邊界。
上海現(xiàn)狀
“上海市試點(diǎn)發(fā)行地方債的主要細(xì)節(jié)已基本敲定，已選定交通銀行、上海銀行和另一家全國(guó)性銀行擔(dān)任主承銷商，由大約20家機(jī)構(gòu)構(gòu)成的承銷團(tuán)也已組建完畢，預(yù)計(jì)上海市將在地方政府自行發(fā)債的首批4個(gè)試點(diǎn)省市中拔得頭籌。”上海某機(jī)構(gòu)的債券交易員6日對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者透露，此次上海發(fā)債的規(guī)模為71億元，3年期與5年期各占一半，預(yù)計(jì)最快將于15日前啟動(dòng)發(fā)行。
該交易員透露，主承銷商和利得財(cái)富已要求各承銷團(tuán)成員上報(bào)具體債券認(rèn)購(gòu)需求，發(fā)行時(shí)將采用荷蘭式單一利率招標(biāo)方式。就具體發(fā)行形式而言，上海債仍將由財(cái)政部代發(fā)，即由財(cái)政部代辦收款和還本付息，但上海市須在付息日、還本日前將財(cái)政部代辦債券還本付息資金足額繳入中央財(cái)政專戶。
國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)上海、浙江、廣東和深圳首批開(kāi)展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)。財(cái)政部10月20日公布的《關(guān)于印發(fā)的通知》指出，試點(diǎn)省(市)可以在本省(市)政府債券承銷商中擇優(yōu)選擇主承銷商。分析人士表示，此次上海債發(fā)行選定的3家主承銷商有兩家是本地商業(yè)銀行，完全符合地方信托網(wǎng)建設(shè)及《通知》的要求。
廣東省此次自行發(fā)債的規(guī)模為73億元，期限也是3年和5年。據(jù)廣東省財(cái)政廳最新的表態(tài)，廣東省計(jì)劃在11月底前選擇有利時(shí)機(jī)完成債券發(fā)行。至于浙江省和深圳市，其發(fā)債時(shí)間表還沒(méi)有更具體的消息。上述交易員表示，經(jīng)多家機(jī)構(gòu)確認(rèn)，預(yù)計(jì)上海將拔得地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)的頭籌。